供给仍有扰动，板块表现分化

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-11-18 供给仍有扰动，板块表现分化 第三轮第五批中央⽣态环境保护督察全⾯启动，对华北地区钢铁⽣产 造成⼀定影响，成材去库背景下盘⾯低位探涨。铁⽔环⽐回升，铁矿 补库需求暂未明显释放，前期价格快速回落后低位反弹。煤焦库存延 续低位，但煤炭保供背景下供应收紧预期弱化，叠加仓单压⼒仍存， 煤焦价格表现偏弱。 ⿊⾊建材团队 研究员： 第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动，对华北地区钢铁生产 造成一定影响，成材去库背景下盘面低位探涨。铁水环比回升，铁矿 补库需求暂未明显释放，前期价格快速回落后低位反弹。煤焦库存延 续低位，但煤炭保供背景下供应收紧预期弱化，叠加仓单压力仍存， 煤焦价格表现偏弱。 1. 铁元素方面：海外矿山发运环比明显回升，澳巴和非主流国家发 运均有增加，到港量冲高后环比继续回落，港口卸货和入库量减少， 港口库存环比小幅下降。上期铁水环比回升，补库需求暂未明显释 放，前期价格快速回落后短期仍有上行驱动。废钢基本面供需双弱， 预计短期现货价格跟随成材震荡。 2. 碳元素方面：环保限制解除后钢厂生产仍较积极，焦炭 ...