股债跷跷板?情

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-11-18 股债跷跷板⾏情 股指期货：时间换空间，哑铃配置过渡。 股指期权：备兑防御为主。 国债期货：资⾦⾯扰动或有限。 股指期货方面，时间换空间，哑铃配置过渡。周一权益市场窄幅震荡 为主，主要指数收绿居多，其中全A指数跌0.15%，风格层面，哑铃结构占 优，配置属性偏向防御化特征。同时量能在2万亿之下，事件空窗期资金 进攻意愿降低。近期外部纷争对市场情绪产生一定压制，但中性基准判断 不会出现地区冲突，故扰动偏短期。同时，我们认为短期走出震荡的可能 性也偏低，其一，纳斯达克ETF出现高溢价，而这一状态多数出现在A股偏 好回调的周期中，其二，12月重要会议时点尚远，暂不支持政策炒作的基 础。故持有哑铃结构度过过渡期，以时间换空间，静态春躁行情启动。 股指期权方面，备兑防御为主。昨日权益指数震荡走弱，沪指单日收 跌0.46%。期权方面，各个品种成交额小幅回升7.78%，但依旧位于10月以 来流动性的较低位置。期权情绪指标走势偏弱，尤其以50、300等大盘相 关品种的降幅较深，期权交易情绪伴随风格切换。期权隐含波动率平均下 ...