燃料油日报：强弱格局边际变化下，高低硫价差持续反弹-20251118

燃料油日报 | 2025-11-18 强弱格局边际变化下，高低硫价差持续反弹 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.92%，报2593元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.43%，报3236 元/吨。 原油价格近期呈现弱势震荡态势，油市供过于求的预期在逐步兑现，对燃料油单边价格存在一定压制。就燃料油 自身基本面而言，目前处于高低硫强弱格局收敛的阶段，前期偏强的高硫燃料油基本面边际转松，市场结构调整， 但下方支撑因素依然存在。低硫燃料油方面，由于装置检修的变化，尼日利亚、科威特地区供应边际收紧，海外 汽柴油偏强也对低硫燃料油估值形成一定提振。但中期来看，低硫燃料油强于高硫燃料油的状态难以形成趋势， 高低硫价差上方空间或有限。 策略 高硫方面：短期中性，中期偏空 低硫方面：短期中性，中期偏空 跨品种：前期多LU-FU价差头寸可适当止盈 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需 求超预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 | 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格 | ...