10月社融数据点评：资金活化延续回升趋势

固定收益/固收点评 社融增速环比回落，数据验证经济复苏前景不确定性仍存。受政府债 券融资放缓和信贷需求偏弱拖累影响，10 月社融同比增速为 8.50%， 增速连续三个月回落；新增社融初值为 8,150.00 亿元，较上年同期少 增 5,808.00 亿元。其中，政府债券净融资 4,893.00 亿元，在发行端放 缓下整体较上年同期少增 5,602.00 亿元，直接融资方面呈现亮点：10 月企业债净融资 2,469.00 亿，同比多增 1,482.00 亿元；资本市场活跃 度有所上升，非金融企业境内股票融资 696.00 亿元，同比多增 412.00 亿元。在非标中委托贷款增加 1,653.00 亿元，同比多增 1,872.00 亿元。 信贷需求偏弱。10 月金融机构口径下新增人民币贷款为 2,200.00 亿 元，同比少增 2,800.00 亿元。企业部门信贷有待政策效果落地：10 月 企业贷款增加 3,500.00 亿元，同比多增 2,200.00 亿元。其中，票据冲 量明显，而企业中长期贷款增加 300.00 亿元，同比少增 1,400.00 亿 元。我们认为新型政策性金融工具资金投放完毕后相关领域持续推 ...