京东集团-SW（09618）：2025 年三季报点评：Q3营收超预期增长，利润短期承压

京东集团（9618.HK）2025 年三季报点评 Q3 营收超预期增长，利润短期承压 2025 年 11 月 18 日 ➢ 事件：2025 年第三季度，京东集团实现营业收入 2991 亿元，同比增长 14.9%，超彭博一致预期；其中，商品收入 2260.92 亿元，同比增长 10.5%；服 务收入 729.67 亿元，同比增长 30.8%。从费用端来看，2025 年第三季度研发/ 销售/管理/履约费用率分别为 1.9%/7.0%/1.0%/7.4%，研发/管理/履约费用率 环比增长 0.4/0.1/1.1pct，销售费用率环比下降 0.5pct。利润端短期承压：2025 年第三季度 Non-GAAP 归属于公司普通股股东净利润为 58 亿元，同比下降 56%，Non-GAAP 净利润率为 1.9%，同比下滑 3.2pct。 ➢ 京东零售：多品类协同增长，用户规模突破里程碑。2025 年第三季度，京 东零售实现收入 2506 亿元，同比增长 11.4%，经营利润 148 亿元，同比增长 27.6%，经营利润率同比上升 0.8pct 至 5.9%。分品类来看：1）电子产品及家 用电器品类受以旧换新高基数影响，增速 ...