多方因素共振导致近期A股调整，风险逐步释放后下方空间有限

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 11 月 19 日 多方因素共振导致近期 A 股调整，风险逐步释放后下方空间有限 观点： 总量视角 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 请务必阅读最后一页的免责条款 1 【A 股大势研判】 周二亚太市场表现不佳，全球风险偏好降温。A 股市场延续近期调整态势， 三大指数集体收跌，日线迎来三连阴。盘面上，科技股方向出现分化，AI 应用概 念股逆势上涨，半导体板块小幅反弹，机器人行业小幅收跌。顺周期方向，前几 日表现强势的锂电、煤炭、钢铁、有色等板块跌幅靠前。 近期 A 股的调整，整体看是多方因素共振形成的。一是外部承压，美联储部 分官员反对近期降息，导致市场降息预期回落（不过，我们认为，美联储仍处于 降息周期）。与此同时，近期美股回调拖累 A 股，形成"美股下跌-亚太跟跌-A 股 承压"的传导态势。同时，地缘政治因素发酵，直接影响市场风险偏好；二是内部 看，4000 点并非单纯的心理关口，更沉淀了 2015 年后的大量历史套牢盘，形成 坚实的技术阻力带。从 ...