糖价再度向下测试5400元/吨支撑

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-11-19 糖价再度向下测试5400元/吨支撑 油脂：成本抬升，国内豆油震荡偏强 蛋白粕：中国采购重回美豆市场，内外盘面波动加剧 玉米/淀粉：现货延续上行，盘面小幅回调 生猪：出栏充裕，猪价偏弱 天然橡胶：延续窄幅区间震荡格局 合成橡胶：盘面维持震荡趋势 棉花：棉价向下调整 白 糖：糖价再度向下测试5400元/吨支撑 纸浆：01资金持续流出，回调压力持续 双胶纸：双胶纸跟随纸浆走弱 原木：窄幅震荡，原木筑底阶段 风险因素：国内巴西港口物流，北半球产量不及预期，宏观经济波动 等； 【异动品种】 ⽩糖观点：糖价再度向下测试5400元/吨支撑 逻辑：中长期来看，25/26榨季，巴西由于制糖比高企，产糖量预计同比 略增；印度预计大幅增产；泰国预计延续增产；中国也预计增产；国际糖 市供需存在盈余，供应格局宽松，使得内外糖价存在下行压力。短期来 看，巴西出口量边际下降，糖醇比价已显示产醇的相对优势，或导致制糖 比下滑，在北半球还未大量供应前，国际贸易流或边际减轻；国内，因糖 浆预拌粉进口政策趋紧，以及食糖进口量预计边际减少的预期，此外甘 ...