就业数据疲软，铜价小幅增长

【冠通期货研究报告】 就业数据疲软，铜价小幅增长 发布日期：2025 年 11 月 19 日 【行情分析】 今日铜低开高走，日内偏强。美国政府官网显示，截至 10 月 18 日当周初请失业金 人数为 23.2 万人；续请失业金人数为 195.7 万人，较此前一周的续请失业金人数 194.7 万人有所增长。11 月预计 5 家冶炼厂检修，涉及粗炼产能 150 万吨，预计检修影响量为 4.80 万吨，但 10 月检修企业逐渐有复产，且铜价上移后，生产端积极性增加，产量有 望上移。据 SMM 调研了解，再生铜杆企业反映有个别地区或将恢复政府扶持工作，具体 如何执行仍需等待下周缴税后。铜价上移后，废铜供应增多，弥补铜矿端资源不足的缺 口。需求方面，铜价重心上移，下游消费受限，传统行业受前期关税及国补政策影响出 现需求前置，近期成交氛围偏弱，除电力及动力电池新能源外，下游需求表现均不佳。 2025 年 10 月中国未锻轧铜及铜材出口量为 134304 吨，同比增长 67.8%；进口量为 44 万 吨，同比下降 13.5%。综合来看，美国就业数据影响降息预期，铜价小幅增长。铜产量 有增加趋势，需求端旺季向淡季过渡阶段，基 ...