行业景气观察：10月社零同比增幅收窄，新能源产业链价格多数上涨

证券研究报告 | 策略定期报告 2025 年 11 月 19 日 10 月社零同比增幅收窄，新能源产业链价格多数上涨 ——行业景气观察（1119） 本周景气度改善的方向主要在资源品、消费服务和信息技术领域。上游资源品中， 钢铁、多数化工品价格上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数上涨，10 月 主要企业工程机械销售当月同比增幅普遍收窄。信息技术中，10 月智能手机产 量同比转负，10 月集成电路产量同比增幅扩大。消费服务领域，生鲜乳价格、电 影票价上行，空冰洗彩零售额四周滚动同比降幅扩大。10 月社会消费品零售总 额当月同比增幅收窄，大众消费品普遍回暖。推荐景气较高或有改善的钢铁、化 学原料、电池、逆变器、食品饮料、美容护理、纺服、存储器、集成电路制造等。 ❑【本周关注】10 月社会消费品零售总额当月同比增幅进一步收窄，主要受高基数、 需求透支的家电以及需求偏弱的地产链拖累。具体来看：1）必选消费普遍改善， 粮油食品、烟酒、服装鞋帽针纺织品单月同比增幅均扩大，饮料同比转正；2）新 机周期启动叠加大促补贴，通讯器材同比增幅扩大；3）受益于"双十一"大促提 前开启，实物商品网上零售额占比持续提升，金银珠宝零售明 ...