宝城期货豆类油脂早报-20251120

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 11 月 20 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：由于市场已经提前消化利好且美豆出口数据持续偏弱，尤其是对华销售远未达预期，导致 美豆价格止步不前，国内豆粕市场的成本支撑仍在，但不具备持续驱动。国内基本面呈现供应宽松态 势，港口大豆库存维持高位，油厂开机率提升使豆粕库存接近百万吨水平。此外，近期有消息称前期 采购的阿根廷豆粕已到港并顺利通关，进一步拓展了国内豆粕供给来源，加剧了市场对供应压力的担 忧。随着成本驱动切换至产业链压力，豆粕期价明显转弱。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周 ...