2026年电煤中长期合同点评：符合预期，港口基准价维持不变

煤炭 行业政策点评 领先大市-A(维持) 2026 年电煤中长期合同点评：符合预期，港口基准价维持不变 2025 年 11 月 20 日 行业研究/行业分析 方案符合预期，履约要求小幅放宽。2026 年中长期合同方案继续延续 2022 年的中长期合同方案的机制。2022 年中长期合同方案则是对 2017 年以 来历时 5 年机制的重大调整。2025 年以来市场煤价与长协煤价曾出现数月的 倒挂，反内卷带动政策转向后倒挂逐步解除。从履约要求角度看，尽管 2022 年至 2026 年长协合同履约要求不断小幅放宽，但长协履约的基础仍然存在。 因此 2026 年方案基本符合预期。 签约数量：量化指标保持一致，履约表述更加灵活。对于电企，2026 年原则上不应低于签约需求量的 80%，国家将签约需求量 80%的合同纳入重 点监管范围。其中修改"最低应不低于"为"原则上不应低于"表述，删除 "鼓励根据供需情况多签、签实"表述。对于煤企，维持"原则上煤炭企业 任务量不低于自有资源量的 75%"表述。月度分解方面，维持"鼓励"淡储 旺用"，原则上淡季月份分解量不低于旺季的 80%"表述。 分析师： 价格机制：产地长协新增价格月 ...