炉料延续分化，成材表现承压

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-11-20 炉料延续分化，成材表现承压 近期国内样本建筑⼯地资⾦到位率⼩幅增⻓，淡季需求回落之后表现 出⼀定韧性，但淡季成材基本⾯亮点有限，盘⾯表现承压。短期铁⽔ 预计仍有⽀撑，铁矿补库需求仍有释放预期，铁矿价格表现坚挺。煤 焦库存延续低位，但煤炭保供背景下供应收紧预期弱化，叠加仓单压 ⼒仍存，煤焦价格延续偏弱。 近期国内样本建筑工地资金到位率小幅增长，淡季需求回落之后表现 出一定韧性，但淡季成材基本面亮点有限，盘面表现承压。短期铁水 预计仍有支撑，铁矿补库需求仍有释放预期，铁矿价格表现坚挺。煤 焦库存延续低位，但煤炭保供背景下供应收紧预期弱化，叠加仓单压 力仍存，煤焦价格延续偏弱。 1. 铁元素方面：海外矿山发运环比明显回升，澳巴和非主流国家发 运均有增加，到港量冲高后环比继续回落，港口卸货和入库量减少， 港口库存环比小幅下降。小样本铁水小幅下降，大规模检修尚未出 现，短期铁水预计仍有支撑，铁矿补库需求仍有释放预期，铁矿价格 表现坚挺。废钢基本面供需双弱，预计短期现货价格跟随成材震荡。 2. 碳元素方面：环保限制解除后 ...