2026年转债年度策略：转债去伪存真，宜稳中求进

2025 年 11 月 20 日 转债去伪存真，宜稳中求进 固定收益研究团队 ——2026 年转债年度策略 | 陈曦（分析师） | 刘伟（分析师） | | --- | --- | | chenxi2@kysec.cn | liuwei1@kysec.cn | | 证书编号：S0790521100002 | 证书编号：S0790524070008 | 2025 年市场行情良好 2025 年市场行情或是国内经济、美元流动性、产业趋势和估值便宜等因素共同 推动形成的指数行情。 对比之下，2026 年利好或相对有限。如果说经济复苏和估值便宜是 2025 年行情 最重要的机会，那么这两点因素或在 2026 年反而不再是机会，除了美元流动性 的宽松趋势之外，2026 年的新增利好或相对有限。 2026 年转债市场估值存压 展望 2026 年转债市场，转债市场利好有限，且周期和估值压力下，转债或同样 呈现为波动率放大，预期回报率或回落。 第一，转债周期，2024 年四季度至今的周期，目前已经上涨 1 年左右，对比之 下，历史的上涨周期普遍为 1-1.5 年左右。 截至 2025 年 11 月 17 日，万得全 A 指数上涨 ...