2026&2025年电煤中长协政策对比点评：向市场化方向微调

——2026&2025 年电煤中长协政策对比点评 2025 年 11 月 20 日 行业研究 评级：推荐(维持) [Table_Title] 向市场化方向微调 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 联系人 ： 徐萌 S0350125070001 xum02@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件： 2025 年 11 月 18 日，国家发改委印发《关于做好 2026 年电煤保供中长 期合同签订和履约监管工作的通知》。 投资要点: 对比 2025 年电煤中长期合同，签约履约工作方案略有变动，量价两端略 向市场化靠拢： 1、签约量方面，维持 2025 年表述。对煤企：原则上每家煤炭企业任务 量不应低于自有资源量的 75%；对发电企业：合同签订量最低应不低于 签约需求量的 80%； 2、履约率方面，相较 2025 年表述放松。1）月度履约率-不低于 80%（表 述未变化）；2）季度履约率-原则上不低于 90%（上年表述是季度不低于 90%）；3）年度履约率-原则上不低于 90%（上年表述是年度原则上足额 履约，最低不得低于 90%）。 3、签约价格方 ...