英伟达（NVDA.O）FY26Q3跟踪报告：Q3营收及Q4指引均超预期，公司表示未见明显AI泡沫

证券研究报告|行业简评报告 2025 年 11 月 20 日 Q3 营收及 Q4 指引均超预期，公司表示未见明显 AI 泡沫 英伟达（NVDA.O）FY26Q3 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 英伟达发布 FY26Q3 季报，本季营收 570 亿美元，同比+62%/环比+22%，创 历史新高；non-GAAP 毛利率为 73.6%，同比-1.4pcts/环比+0.9pct。综合财报 及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY26Q3 营收同环比大幅增长超预期，毛利率位于指引预期上限。 FY26Q3 营收 570 亿美元，同比+62%/环比+22%，大超预期（540 亿美 元），本季度 H20 产品订单约为 5000 万美元；non-GAAP 毛利率为 73.6%， 达指引区间上限，同比-1.4pcts/环比+0.9pct；non-GAAP 运营费用环比增长 11%，系计算和基础设施成本、薪酬福利支出增加。当前向中国市场销售数据 中心计算产品暂时未见突破机遇。 2、数据中心同环比强劲增长，GB300 顺利量产、H20 收入约 5000 万美元。 1）数据中心：营收 512.15 亿美元，同比+6 ...