宝城期货豆类油脂早报（2025年11月21日）-20251121

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 11 月 21 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：一方面，成本支撑减弱是主要压力，美豆出口需求不及预期、以及美国生物柴油政策前景 不明而走低，拖累美豆期价。现货市场同样疲软，尽管远期基差成交稍有放量，但贸易商持续亏损， 下游养殖端也多以刚需补货为主，难以有效提振市场。当前市场面临供给宽松和需求不振的双重压 力。短期豆粕期价明显转弱，3000 元/吨已成为关键的心理和技术支撑位，如果有效跌破，下方空间 将进一步释放。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：核心压力源 ...