联想集团（00992）：3Q25业绩超预期，AIPC加速渗透

3Q25 业绩超预期，AI PC 加速渗透 联想集团(00992) 证券研究报告 计算机设备 / 公司点评 / 2025.11.21 | 投资评级:增持(维持) | | | --- | --- | | 基本数据 | 2025-11-20 | | 收盘价(元) | 9.72 | | 流通股本(亿股) | 124.05 | | 每股净资产(元) | 0.55 | 最近 12 月市场表现 -18% -4% 9% 22% 36% 49% 联想集团 恒生指数 分析师 郝艳辉 SAC 证书编号：S0160525080001 haoyh@ctsec.com ❖ 事件：FY25/26Q2，公司收入同比增长 14.6%为 204.5 亿美元（超出彭博 预期 1.7%），毛利率 15.4%（较彭博预期低 0.06pct），销售费用率（较彭博 预期低 0.4pct），研发费用率（较彭博预期低 0.3pct），经调整归母净利率提 升至 2.5%（超出彭博预期 0.3pct），经调整归母净利润同比增长 26.7%至 5.1 亿美元。 ❖ IDG：AI PC 加速渗透，摩托罗拉智能手机销量历史新高：实现收入 151.1 亿美元（超出彭博 ...