皮阿诺（002853）：Q3扣非扭亏为盈，战略收缩大宗业务：皮阿诺（002853）：2025年三季报点评

证 券 研 究 报 告 皮阿诺（002853）2025 年三季报点评 推荐（维持） Q3 扣非扭亏为盈，战略收缩大宗业务 目标价：16.0 元 事项： ❖ 公司公布 2025 年三季报。前三季度，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母 净利润 4.20/-0.08/-0.19 亿元，YoY-37.27%/由盈转亏/亏损扩大。25Q3，公司实 现营业收入/归 母净利润 /扣非归母净利 润 1.52/0.05/0.01 亿元，同比- 30.2%/+34.2%/由亏转盈。 评论： ❖ 风险提示：需求恢复不及预期，地产销售下滑，渠道拓展不及预期。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 886 | 627 | 737 | 832 | | 同比增速(%) | -32.7% | -29.2% | 17.5% | 13.0% | | 归母净利润(百万) | -375 | -2 | 67 | 100 | | 同比增速(%) | -535.9% ...