华夏中证生物科技主题ETF基金投资价值分析：政策、估值、出海三重共振

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 11 21 年 月 日 量化分析报告 政策、估值、出海三重共振——华夏中证生物科技主题 ETF 基金 投资价值分析 创新药领域：需求驱动与政策赋能共振，全球化发展机遇凸显。 （1）政策支持持续完善，创新药出海迈入曙光期。研发端层面，国内药 品审评门槛稳步抬升，行业整体研发能力持续强化。审评端层面，效率提 升+数量扩容，创新药上市进程加速。支付端层面，医保基金向创新药倾 斜，定价机制更趋公允合理。创新药定价体系更趋公允，价值导向特征凸 显。医保谈判底价测算建立多维度价值评估体系，对创新程度高、患者获 益大的"真创新"药品给予更高经济性阈值与价格溢价，同时通过优化测 算方法，保障同代际、同类别药品价格公允性及不同代际药品价格合理性， 实现创新价值与理性价格的有机统一。 （2）估值处于底部区间，创新药具备系统性反弹基础。医药行业历经充 分估值消化，已进入中长期布局区间，创新药板块具备系统性反弹支撑。 License-out 浪潮延续，国产新药全球价值持续兑现。License-in 逐步降温、 License-out 稳步增长，交易结构持续优化。国内创新 ...