高库存压力仍在，甲醇弱势运行

高库存压力仍在，甲醇弱势运行 银河期货研究所 化工研究组：张孟超 投资咨询资格证号：Z0017786 从业资格号：F03086954 2025年11月 银河能化微信公众号 目录 第一章 综合分析与交易策略 第二章 周度数据追踪 GALAXY FUTURES 1 1、核心观点及交易策略 GALAXY FUTURES 2 观点：原料煤方面，煤矿开工率平稳，截止11月20日，鄂市煤矿开工率76%，榆林地区煤矿开工率46%，煤矿恢复生产，鄂尔多斯 地区煤矿开工率与榆林地区开工率回升，当前鄂市与榆林地区煤炭日均产量400万吨附近，需求尚可，坑口价坚挺。供应端，煤制甲醇 利润在320元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。进口端，美金价格持续下跌，进口维持顺挂，伊朗全部正常，非伊 开工小幅提升，外盘开工高位提升，欧美市场小幅下跌，中欧价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗11月已装92万吨，伊朗让利招标， 出货积极，非伊货源依旧较多，贸易商低价抄底。需求端，MTO装置开工率回升，兴兴69万吨/年MTO装置稳定；南京诚志1期29.5万 吨/年MTO装置负荷不满，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行；2期60万吨/年MT ...