山金期货贵金属策略报告-20251121

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年11月21日15时44分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡回调，沪金主力收跌1.40%，沪银主力收跌3.70%。①核心逻辑，短期避险方面，中美会谈利空兑现，地缘异动风 险仍存；美国就业走弱通胀温和，联储官员偏鹰，降息预期回调。②避险属性方面，中美经贸磋商成果共识公布。俄乌、中东等地 缘异动风险仍存。③货币属性方面，美国9月就业增长超预期，但失业率升至4.4%。美联储官员警示金融稳定风险，12月是否降息 仍存分歧。美联储公布的10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。许多官员认为，在2025年剩余时间 内维持利率不变"可能是合适之举"。更多美联储决策者暗示对12月降息持谨慎态度。美国政府结束停摆，市场等待更多经济数 据指引。目前市场预期美联储12月降息25基点概率跌至30%附近。美元指数和美债收益率下行遇阻偏强；④商品属性方面，CRB 商品指数震荡偏弱，人民币贬值利多内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表 ...