申万宏源策略一周回顾展望(25/11/17-25/11/22)：调整是也只是怀疑牛市级别
Shenwan Hongyuan Securities·2025-11-22 12:46
电万宏源策略一周回顾展望(25/11/17-25/11/22) 相关研究 -申万宏源 2026 《生市内龄论 年Ａ股投资策略》 2025/11/17 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangshenq@swsresearch.com 研究反方持 2025 年 11 月 22 日 调整是也只是"怀疑牛市级别" 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 联系人 程翔 A0230518080007 chengxiang@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 一、调整是"怀疑牛市级别"：AI 产业链"产业趋势大波段没结束 + 中小波段有波折 + 大波段性价比阶段性不足"，这神似 2014 年初的创业板、2018 年初的食品饮料、2021 年初的新能源。这种情况下，出现季度级别的"高位震荡"和"调整阶段"符合历史规律。 调整也只是"怀疑牛市级别"："牛市两段论"是 A 股牛市周期的典型特征。调整后耐心 O 等待基本面周期性改 ...