网易-S（09999）：自研游戏表现亮眼，关注明年新游上线

分析师 郝艳辉 SAC 证书编号：S0160525080001 haoyh@ctsec.com 相关报告 1. 《全球领先的游戏巨头，多元业务并举》 2025-11-05 证券研究报告 游戏Ⅱ / 公司点评 / 2025.11.22 | 投资评级:增持(维持) | | | --- | --- | | 基本数据 | 2025-11-21 | | 收盘价(元) | 204.60 | | 流通股本(亿股) | 31.68 | | 每股净资产(元) | 45.40 | 最近 12 月市场表现 -3% 15% 32% 50% 68% 86% 网易-S 恒生指数 自研游戏表现亮眼，关注明年新游上线 网易-S(09999) ❖ 事件：公司收入同比增长 8.2%为 283.6 亿元（低于彭博预期 3%），毛利率 64.1%（高出彭博预期 0.1pct），销售费用率 15.7%（较彭博预期高 2.1pct）， 管理费用率 4.1%（较彭博预期高 0.3pct），研发费用率 16.0%（较彭博预期 高 0.3pct），在投资收益增长、汇兑损失减少的带动下，经调整归母净利率达 33.5%（超彭博预期 0.8pct），经调整归母净利 ...