国信期货2026年投资策略报告：稳经济稳预期，股债双震荡-20251123

国信期货研究 Page 1 国信期货 2026 年投资策略报告 稳经济稳预期 股债双震荡 金融 2025 年 11 月 23 日 主要结论 1、2025 年，国内经济恢复速度逐渐减慢，房地产拖累幅度有所减小。国内主要 经济消费方面，居民就业不平衡-规模性返乡-居民收入预期降低-消费增速低迷不振 循环。投资方面，房地产持续下滑-地方财政收入减少-项目投资与基础建设缺乏力 度-经济恢复缓慢，经济向新质生产力提升，但是新质生产力产生的就业机构与传统 行业产生的就业结构并不一致，经济恢复发展的同时，传统行业带来的就业冲击无 法通过新质生产力经济发展来消耗。2024 年 9 月中国政策逻辑发生转变，开始大力 度刺激经济的货币财政政策，货币方面，大力度降息、下调存量房贷利率等，财政 政策提出化解地方政府隐性债务。2025 年中国经济政策方向转向新质生产力，通过 经济转型升级的方式，进一步提升经济质量。外部方面，特朗普上台之后对打关税 战，对全球贸易形成阻碍，即便中美暂时缓和，特朗普的关税整体上影响全球贸易。 国际局部国家地缘政治或无法完成和平解决。2026 年国内经济政策将会更加注重内 循环，居民、私人企业资产负债表修复 ...