纺织品和服装行业研究：亚玛芬再上调全年业绩指引，医美下游集中度加速提升

核心观点 亚玛芬 Q3 营收强劲，再上调全年业绩指引。本周亚玛芬体育发布 2025Q3 经营数据，营收同比增长 30%至 17.56 亿美 元，近一年营收增长持续提速，归母净利润 1.43 亿美元。其中美洲/大中华区/EMEA/亚太(不含中国)营收增长 18%/47%/23%/54%至 5.74/4.61/5.28/11.92 亿美元，美洲展现强劲增长趋势，占总收入 32%。亚玛芬上调全年收入增 幅至 23-24%，此前的预期为 20%；毛利率和营业利润率预期维持在 58%和 12.5–12.7%；摊薄后每股收益预期上调至 0.88-0.92 美元，此前的预测为 0.77-0.82 美元。 医美下游集中度加速提升，美丽田园、新氧差异化逆势增长。医美行业增长曲线明显放缓，据《中国医美行业 2025 年度洞悉报告》，2024 年行业客单价同比下降 10%，但消费人数同比增长 10.7%，总规模突破 3100 万人，头部机构 依托差异化定位实现逆势增长，行业集中度持续提升。新氧 25Q3 业绩超预期，主要由美容治疗服务业务强劲增长驱 动,报告期内公司实现营收 5430 万美元，同比增长 4.0%，其中美容治疗服务业 ...