煤炭开采行业跟踪周报：港口库存上升，煤价持平运行-20251123

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 港口库存上升，煤价持平运行 2025 年 11 月 23 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（11 月 17 日至 11 月 21 日）港口动力煤现货价环比持平，报收 834 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 204.63 万吨，环比上周上涨 6.93 万吨，涨幅 3.50%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所增加。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 178 万吨，环比上周减少 9.44 万吨，降幅 5.04%。日均锚地船舶共 123 艘，环比上周减少 13 艘，降 幅 10%；环渤海四港区库存端 2593.30 万吨，环比上周上涨 164 万吨， 增幅 6.74% 。港口本周整体调出量减少、库存绝对值上涨，需求释放有 限，煤价持平运行。 我们分析认为：目前港口煤价受货源及发运价倒挂问题有所支撑，短期 北方地区已进入供暖期，南方下周逐步变冷，预计电耗或有所提升，预 计煤价维持震荡走势。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固 收类资产荒依旧，叠 ...