9月非农点评与12月美联储降息展望：跟随市场

宏 观 研 究 海外经济研究 世 界 经 济 相关研究 - 证 券 研 究 报 告 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 陈达飞 A0230524080010 chendf@swsresearch.com 赵宇 A0230524080007 zhaoyu2@swsresearch.com 王茂宇 A0230521120001 wangmy2@swsresearch.com 李欣越 A0230524080004 lixy@swsresearch.com 联系人 王茂宇 A0230521120001 wangmy2@swsresearch.com 2025 年 11 月 23 日 跟随市场 ——9 月非农点评与 12 月美联储降息展望 10 月 FOMC 会议以来，经济数据"时效性"缺失、美联储内部观点分化，市场对 12 月降息预 期经历"过山车"。9 月非农数据是否支持降息、联储内部哪一派"票数"占优？ 一、热点思考：跟随市场 （一）9 月非农：或是美联储 12 月降息的"非充分条件" 美国 9 月官方就业数据"好坏参半"，非农超预期强劲，但失业率升至 ...