螺纹钢&热轧卷板周度报告-20251123

螺纹钢&热轧卷板周度报告 Special report on Guotai Junan Futures 2 资料来源 Mysteel 、iFind Wind富宝资讯： 、 国泰君安期货研究所 ◼ 宏观面：海外宏观：12月降息预期修正，流动性收缩，资产普跌；国内宏观：国内政策进入真空期，考虑权益表 现偏好，短期政策刺激概率有限，此外，随着天气转寒，煤炭从"反内卷"交易转向"保供"交易，供给收缩预 期改变，焦煤期货价格大幅下跌； ◼ 黑色产业链：钢铁需求逐步进入淡季，叠加钢材库存偏高，钢厂利润大幅压缩，同时季节性检修增多，产业链转 为供需双弱格局。热卷库存去化艰难，压制钢材整体反弹高度； 国内宏观：国内政策短期进入真空期 黑色分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2025年11月23日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹&热卷观点：炼钢成本下移，钢价低位震荡 ◼ 逻辑：炼钢成本下移，钢价低位震荡 | 2025/11/21 | | 供应（万吨） | | | 需求（万吨） | | 库存 | | | 现货 | ...