重点关注保险负债端开门红预期，收并购案例有望提升券业集中度

证券板块 报行合一继续深化，人身险产品费用分摊规则细化。11 月 21 日，中国精算师协会发布《人身保险产品费用分摊指引》， 核心内容如下：1）适用范围：明确适用于人身险公司经营的一年期以上个人长期保险产品的费用分摊。2）明确费用 分摊范围，四类不参与分摊：以实质重于形式的原则分摊，中介手续费、代理人佣金等为变动费用；业务推动费、宣 传费、培训费为其他变动费用；其余需分摊在产品中的业务及管理费为固定费用；非源于销售和经营本公司保险产品 发生的支出、资管部门相关费用、审计费和董办等不直接归属于保险合同的费用、特殊投入项目费用等可辨别的非持 续或者一次性发生费用可不参与保险产品费用分摊。3）明确费用分摊规则：按照"先认定、后分摊"原则，一是针对 销售渠道的费用分摊，《指引》将保险公司总部及各分支机构的费用分摊部门，划分为前台销售部门、中台运营部门 和后台管理部门，手续费和佣金直接认定至相应渠道；二是针对各保单年度的费用分摊，手续费和佣金直接认定为首 年和续年相关费用，固定费用可参考上述分摊方法分摊至首年和续年，明确对新单与存量业务相应费用保持逻辑一致 的分摊方法，不将固定费用在新单和存量业务间进行调节。其中，首年 ...