A股策略周报：张弛换挡，蓄势再发-20251123

陈 骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 证券研究报告 A股策略周报： 张弛换挡，蓄势再发 证券分析师 研究助理 靳旭媛 一般从业资格编号：S1060124070018 2025年11月23日 请务必阅读正文后免责条款 1 ※ 核心观点|张弛换挡，蓄势再发 2 • 上周美联储降息预期扰动、AI泡沫担忧等影响下，全球权益普遍承压。美股三大股指下跌1%-3%，对流动性较为敏感的恒生指数下跌 5.1%。A股缩量调整，上证指数下跌3.90%，小盘成长跌幅靠前，北证50、中证2000、创业板指跌幅在6%-10%，大盘红利相对较为抗跌， 上证50、中证红利指数跌幅在4%以内。全A日均成交额回落至1.87万亿元，全周股票型ETF净流入约500亿元，中证500、沪深300等宽基 类ETF是净流入的主要贡献；结构上，银行、传媒、食品饮料跌幅较浅，电力设备领跌10.54%。概念方面，水产、中船系概念领涨。 • 海外方面，美联储12月降息预期先降后升。基本面上，美国就业数据对 12月降息指引作用淡化。美国9月非农就业人口超预期增长11.9万 人，但失业率升至4.4%，为2021年10月以来最高。12对于月是否降息，一 ...