策略周思考：回撤何时休？小登何时再支棱？

"黑色星期五"亚太普跌，成长股脆弱性凸显。全球资本市场 2025 年以来 高相关性的特征延续，近一周全球风险资产遭遇同步抛售，市场恐慌情绪有 所升温。全周跌幅榜前列几乎被亚太市场包揽，其中 A 股市场北证 50、创业 板指全周分别回撤 9.04%、6.15%，远超发达国家权益市场回撤幅度。在全球 风险偏好收缩时，新兴市场及高贝塔属性的市场面临的抛售压力更大。电解 液、锂电、存储、光伏、稀土等成长板块整体压力较大，涨跌家数比和个股 收益率中位数均收敛至年内次低点。 本次下跌是全球流动性预期摇摆、AI 泡沫担忧和国内交投情绪降温共同导 证券研究报告 | 2025年11月23日 策略周思考 回撤何时休？"小登"何时再支棱？ 核心结论：①亚太市场同步演绎"黑色星期五"，下跌原因主要有两点：一 是全球流动性预期摇摆，二是以杠杆资金为观测口径下的情绪大幅降温；② 牛市中跌破 60 日线的情况不多，破位后平均需要 10 天左右"收复失地"， 如果需要"以时间换空间"，历史上最多再忍受 15%左右回撤，当前和历史 环境有所差异；③ 复盘近一轮牛市 2.5 倍以上涨幅的细分行业，"对数均 线偏离度"达到-1.5%是较好的介入时 ...