高盛闭门会-中国市场在盘整非慢牛趋势逆转，基于十五五规划的选股策略

摘要 中国政策制定者目标实现率高，政策方向对投资者具重要参考价值。主 动型策略优于被动型策略，过去十年中国大使馆指数年化收益率仅 2.2%，远低于 GDP 增长。 基于五年计划政策支持的新兴行业投资，过去 5 年平均收益率达 40%， 远超 CSI 300 指数。政策得分排名前五行业，过去二十年年化收益率约 为 14%，高于市场平均水平。 通过分析官方政策文件，识别出 400 个行业相关语句，并利用 Finn Bird 模型评估行业政策情绪，构建行业排名，最终确定 35 个子行业作 为"十四五"计划投资范围。 筛选出 50 只股票构建旗舰策略投资组合，涵盖人工智能、仿人机器人、 先进制造等领域，包括 30 只亚洲内资股和 20 只离岸股，过去一年增长 36%，超过 MSCI 中国指数 13 个百分点。 亚洲市场更易受政策支持，在岸市场关注中小型科技硬件及半导体公司， 离岸市场关注大型互联网公司的人工智能汽车套件，以及估值较低的公 司。 Q&A 中国"十四五"规划对股票市场的影响有哪些？ "十四五"规划设定了三个总体政策目标：实现平衡而稳定的增长、发展技术并 支持创新、投资于民生。这些目标将可能重塑或重新定义未 ...