信用分析周报（2025/11/17-2025/11/21）：信用利差低位小幅震荡-20251124

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 11 月 24 日 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 赵孟田 SAC：S1350525070004 zhaomengtian@huayuanstock.com 信用利差低位小幅震荡 ——信用分析周报（2025/11/17-2025/11/21） 投资要点： 本周（11/17-11/21）信用热点事件：（1）九台农商行二级资本债持续出现低价成 交；（2）上交所对 3 家债券发行人予以书面警示；（3）中国人民银行北京市分行 发文支持科创企业通过债券市场募集资金。 本周市场概览： 联系人 1）一级市场：本周传统信用债发行量、净融资额环比上周均有所增加，偿还量环比 上周有所减少；资产支持证券净融资额环比上周减少 184 亿元。本周 AA 城投债、 产业债发行利率较上周有较大幅度下行，落在 2.6-2.8%区间内；其余不同评级不同 券种的发行利率在 1.9-2.4%区间内。 2）二级市场：本周信用债成交量环比上周增加 341 亿元；换手率方面，本周信用债 换手率较上周涨跌 ...