食品饮料行业周报：继续推荐餐饮链复苏，关注茅台股东大会召开-20251124

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 11 月 24 日 继续推荐餐饮链复苏，关注茅台股东大会召开 食品饮料行业周报（11.23） 消费品/食品饮料 本周抖音封停非授权渠道茅台，打击虚假营销和假冒，但临近年末公司要求渠 道额外打款组合（飞天、黄小西等），飞天批价先小幅回升随后有所回落，茅 台批价延续震荡，关注下周茅台股东大会新任领导动作。大众品板块，伊利股 份本周举办投资者日活动，强调未来成长与盈利兼顾发展，并提升分红承诺， 整体交流反馈较为积极。乖宝宠物规划投建新西兰高端宠物食品项目，进一步 完善全球供应链布局。食品饮料作为低预期、低持仓板块，叠加 CPI 回升&部 分微观消费数据反馈与宏观共振，风格切换有望补涨，近期继续推荐餐饮链复 苏，1 年维度首推白酒，继续推荐成长赛道估值切换（零食、宠物、乳品饮 料）。 ❑ 核心公司跟踪：伊利成长与盈利兼顾，H&H 国际全年收入指引上调。 伊利股份：成长与盈利兼顾，股东回报再提升。伊利股份举办投资者日活 动，提出品质领先、横向拓展、纵向升级的战略基调，未来成长与盈利兼 顾发展，并提升分红承诺，整体交流反馈较为积极。 H&H 国际控股：BNC 超预期增长，全年 ...