增产预期叠加下游转淡，郑棉主力承压显著

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 棉花周报 | 2025- 增产预期叠加下游转淡，郑棉主力承压显著 【市场动态】 宏观方面，当地时间20日，美国劳工统计局（BLS）发布就业报告。美国9月非农就 业意外大增11.9万人，显著高于市场预期的5万人。失业率则从8月的4.3%升至 4.4%，为2021年10月以来的最高水平。此外，7月份非农新增就业人数从7.9万人下 修7000人至7.2万人；8月份非农新增就业人数从2.2万人下修2.6万人至-0.4万人。非 农就业数据发布后，利率互换市场继续显示，美联储12月降息的可能性不大。但目 前美联储主要官员对12月降息持支持态度。纽约联储主席威廉姆斯周五表示：经济 增长已放缓，通胀进展已停滞，但应有望在2027年达到2%的目标；关税使通胀率上 升了半个百分点到四分之三个百分点；关税推高了物价，但预计不会导致持续通 胀。根据CME"美联储观察"工具的数据，联邦基金利率期货目前隐含的12月"降 息25个基点"概率已升至70%以上，此前该数据为39.1%。（数据来源：Wind） 【基本面分析】 1.据棉花信息网统计的商业库存数据来看，截至11月15日 ...