宝城期货豆类油脂早报-20251124

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 11 月 24 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：当前国内大豆供应宽松，豆粕库存仍处高位。同时，油厂开机率维持高位，成本支撑松动， 市场聚焦于中国采购美豆的实际步伐。尽管有消息称中国承诺采购，但市场对于年底前完成 1200 万 吨的采购目标存疑，加上南美大豆丰产预期强劲，美豆期价止步不前对国内豆类成本支撑减弱。市场 面临供给宽松和需求不振的双重压力。虽然盘面买油卖粕的套利盘延续平仓，为豆粕期价提供了暂时 支撑。短期 3000 元/吨已成为关键的心理和技术支撑位，如果有效跌破，下行空间将被打开。 专业研究·创造价 ...