名创优品（09896）：公司点评：国内同店加速改善，海外增长质量提升

业绩简评 11 月 21 日公司披露 25Q3 报告，Q3 营收 57.97 亿元（+28%），调 整后归母净利润为 7.67 亿元（同比+11.7%）,调整后归母净利率 13.2%（同比-2pct）。 经营分析 3Q25 国内名创/海外名创/TOPTOY 营收 29.09/23.12/5.75 亿元（同 比（+19.3%/+27.7%/+111.4%）。 国内名创：Q3 同店高个位数正增、开店环比高增，积极打磨自有 IP。Q1/Q2/Q3/M10 国内名创同店中个位数下降/低个位数上升/高 个位数上升/低双位数上升，预计得益于积极开设 IP 大店、换址 或扩建优化同店；截至 Q3 门店数量达到 4407 家（同/环比+157/+ 102 家），其中一/二/三线门店同比+21/+46/+90 家。截至 11 月公 司签约 16 位潮玩艺术家，并积极打磨自有 IP 糯米儿等。 海外名创：增长质量提升，北美同店增长超预期。3QGMV 同比+27. 5%，同店低个位数上升，截至 3Q25 海外总门店数 3424 家，同/环 比+488/+117 家，亚洲（不含中国）/北美洲/拉丁美洲/欧洲门店 数量分别为 1748 ...