安监限产叠加冬需，动力煤价格高位承压：能源周报（20251117-20251123）-20251124

证 券 研 究 报 告 能源周报（20251117-20251123） 推荐（维持） 安监限产叠加冬需，动力煤价格高位承压 风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期 行业研究 基础化工 2025 年 11 月 24 日 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：陈俊新 原油：俄乌局势缓和预期提升，本周油价震荡运行。11 月 20 日，乌克兰总统 办公室宣布，总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案。美 方评估认为，该方案有望为停滞已久的外交进程带来突破性进展。此事也通过 了美国方面的确认。此外，美国 12 月降息的预期在不断降温，对大类资产也 形成了打压。展望后市，地缘风险进入释放期，OPEC+暂停减产，当前油价下， 成本因素导致美国的增产艰难，库存和开采成本成为了当前油价的两大支柱， 预计未来油价保持震荡趋势。本周，Brent 原油现货价 63.54 美元/桶，环比 +0.63%；WTI 原油现 ...