高库存制约镍价反弹力度

高库存制约镍价反弹力度 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询资格证号：Z0018401 目录 第一章 价差追踪与库存 4 第二章 基本面分析 8 GALAXY FUTURES 1 镍交易逻辑及策略 综合分析 交易逻辑及策略 GALAXY FUTURES 2 宏观方面：美国9月非农就业人数超预期，但失业率升至4.4%，12月降息预期不明朗。中国经济缺乏亮点， 仍受房地产市场拖累，股市近期大幅下挫，市场等待政策助力。 产业方面：本次镍价下跌前，由于纯镍与硫酸镍价差扩大，已有部分电积镍产线转产硫酸镍。镍价跌至成 本附近引发进一步减产，预计11-12月纯镍产量显著下降。生产商惜售挺价，现货普遍升水，金川镍升水已 经从2000翻倍至4000以上。不过需求端也进入淡季，电镀及合金消费环比下降，不锈钢和三元正极排产也 环比走弱。供需双弱下，关注进口镍能否有增量弥补。国内库存本周减少，LME库存小幅增加，国内外合 计累库速度放缓。 期货层面：沪镍持仓达到30万手，创出2021年以来的新低。伦镍跟随沪镍下跌，尚未达到4月低点。周五 传闻印尼某MHP厂生产干扰影响6000金吨产量，或将进一步影响纯镍和 ...