流动性周报：横盘之后，是涨是跌？-20251124
China Post Securities·2025-11-24 11:39
横盘之后，是涨是跌？ ——流动性周报 20251123 证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-11-24 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《从资管信托新规，看银行理财变局— — 机 构 行 为 专 题 二 20251120 》 - 2025.11.21 固收周报 ⚫ 上涨面依然大于下跌面 观点回顾：四季度债市或在震荡中前行。对短端而言，高配置价 值和交易价值是实实在在的，存单年末还将存在一定的供给压力，但 出现负反馈的概率不高，在资金稳定宽松背景下，同业存单利率处于 高配置价值区间，年末有超预期下行的可能。对于长端而言，前期期 限利差的扩张，给予了长端一定的修复空间。依然坚持四季度债市利 多因素多发，但赎回压力持续存在，需要以区间震荡思路做交易的判 断。随着宽松预期的升温，不妨对后期后续的债市行情更乐观点。 债市进入盘整状态，甚至不对风险偏好做出反应。近几周，债市 波动收窄的程度依然超出预期，即收益率波动幅度明显收窄，仅仅因 房地产政策预期等因素而出现小幅波动，甚至在全球风险偏好明显收 ...