海外策略周报：美联储分歧加剧，降息预期显著波动-20251124

2025年11月24日 证券研究报告 海外策略周报: 美联储分歧加剧，降息预期显著波动 证券分析师 陈 骁 投资咨询资格编号：S1060516070001、BWH863 郝博韬 投资咨询资格编号：S1060521110001 请务必阅读正文后免责条款 1 ※ 核心观点 2 • 海外方面，美联储降息预期波动，风险资产全面回落，美元小幅走强。股市方面，本周MSCI全球股指下跌2.5%，主要 发达市场股指全面下跌，道指、标普、纳指、恒生跌幅较大。债市方面，本周10年期、2年期美债收益率分别变动- 8bp、-11bp至4.06%、3.51%。商品及外汇方面，本周美元指数上涨0.87%至100.15；COMEX黄金、ICE布油分别变动- 0.53%、-2.77%。港股方面，美元走强及资金流动方向转变，使香港市场整体承压、港股主要股指下跌。其中，恒生科技 下跌7.2%；恒生指数、恒生综合指数、恒生中国企业指数、恒生港股通分别下跌5.1%、5.4%、5.1%、5.3%。 • 海外宏观层面，美国9月新增非农表现良好；美联储内部分歧加剧，降息预期大幅波动。1）9月美国新增非农表现良好， 失业率受劳动参与率提升影响攀升至4.4% ...