投资策略专题：科技周期再平衡，反内卷下化工机会凸显

2025 年 11 月 24 日 科技周期再平衡，反内卷下化工机会凸显 策略研究团队 ——投资策略专题 | 韦冀星（分析师） | 金益腾（分析师） | 简宇涵（分析师） | | --- | --- | --- | | weijixing@kysec.cn | jinyiteng@kysec.cn | jianyuhan@kysec.cn | | 证书编号：S0790524030002 | 证书编号：S0790520020002 | 证书编号：S0790525050005 | 策略：双轮驱动下，科技与周期再平衡 从 10 月最后一周开始，我们观点发生变化：双轮驱动下，科技与周期再平衡， 反内卷下周期机会凸显。三个原因：①从三季报表现来看，科技与周期在 Q3 实 现同步发力——两翼齐飞；②高贝塔行情下，科技今年以来已经累计较多涨幅； ③机构仓位于科技上较为集中，上行较快。我们认为，再平衡阶段或将持续 1-2 个月，但展望 2026 年，风格会相对更加均衡：其中，科技依然具备中长期占优 的条件、顺周期的主要机会在 PPI、红利风格在 2026 年会优于 2025 年。 A 股继续下行的产能周期当中，反内卷下化工机会 ...