银行理财资产配置专题分析：25Q3 理财的基金投资有何变化？

证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2025 年 11 月 24 日 25Q3 理财的基金投资有何变化？ ——银行理财资产配置专题分析 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 mahe@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 25Q3 理财规模较 25Q2 有所上升。截至 2025 年 9 月末，理财规模 32.13 万亿元。 25Q3 理财规模超季节性上升 1.5 万亿元。25Q3 理财公司理财规模普遍增长，小部 分下降。25Q3 理财破净率上行，7 月下旬以来理财破净率有所上升，10 月起快速下 降。截至 2025 年 11 月 9 日，理财公司公募理财产品破净率约为 0.39%，较 6 月末 有所下降，三季度股市超预期上涨导致债市调整，10 月之后年金等机构权益仓位处 于高位，股市行情对债市的利空影响或将减弱，10 月起理财破净快速下降。10 月理 财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为 2.61%，下限为 2.13%。 银行理财 25 ...