从订单降速到清欠发力，“一揽子”化债第二阶段建筑企业信用风险怎么看？

从订单降速到清欠发力，"一揽子"化 债第二阶段建筑企业信用风险怎么看？ 联合资信 工商评级一部 刘珺轩 赵兮 李旭 2023 年 7 月，中央政治局会议上提出"制定实施一揽子化债方案"，明确"保存 量、控增量"的化债核心思路。地方政府相关项目在建筑业需求端占据重要份额，本 文回顾了本轮化债以来建筑行业表现，并对后续化债进程对建筑行业的影响进行了研 判。从本轮化债的第一阶段情况看，样本建筑企业地方政府相关项目订单、收入均有 所下降，回款和周转效率恶化，特别是高地方政府项目占比的地方建筑国企短期偿付 压力偏大。"6+4+2 万亿"出台以来，本轮化债进入第二阶段，在央地债务结构优化以 及建立防范化解地方政府债务风险长效机制背景下，预计建筑行业整体需求结构将发 生持续调整，建工企业的信用水平将加大分化。 www.lhratings.com 研究报告 1 一、"一揽子"化债政策梳理 本轮化债政策力度大、指向准，建立了监测口径更全、预算约束更强、监管问责 更严的长效机制，防风险与促发展并重，推动经济发展和债务管理良性循环。 自 2014 年以来，我国已推动多轮地方政府化债。2014 年开始的首轮"化债"主要 将存量债务纳 ...