油料产业风险管理日报-20251125

油料产业风险管理日报 2025/11/24 靳晚冬（投资咨询证号：Z0022725） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 油料价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 豆粕：2800-3300 | 9.2% | 5.0% | | 菜粕：2250-2750 | 15.8% | 20.8% | source： 南华研究 【核心矛盾】 当前豆粕盘面交易重点在于：外盘美豆交易重点仍在于供应端53蒲/英亩单产是否存在继续调减趋势，需 求端美方宣称的1200万吨中方采购，目前中方对于美豆采购能否兑现在年度平衡表内。若最终仍维持3亿蒲附 近库存水平，则美豆年度价格仍将维持成本线附近区间震荡走势；对应内盘豆粕在此平衡表下仍缺乏有效单 边驱动，中国采购美豆船期决定后续国内供应情况，短期跟随美盘震荡。 当前菜粕盘面交易重点在于：四季度仍将保持供需双弱状态。中加会谈增加额外和谈预期，且考虑替代 品澳大利亚菜籽即将在11月后到港，供应存在恢复预期。而后续需求增量有限，故库存后续存在回升预期。 考虑交割问题可关注 ...