美联储降息预期摇摆，黄金价值持续

/ 国信期货研究 Page 1 国信期货贵金属专题报告 金银 美联储降息预期摇摆 黄金价值持续 2025 年 11 月 25 日 主要结论 2022 年 12 月 25 日 展望贵金属市场，黄金将在中长期继续展现其独特的配置价值，因全球央行 持续购金的坚实支撑下，叠加货币政策转向、贸易不确定性延续与地缘风险反复 等多重因素共同作用支撑。而当前美联储在降息周期下受制于通胀黏性与经济数 据波动，降息路径可能呈现"走走停停"特征，政策预期的频繁修正将成为影响 贵金属波动节奏的关键因素，短期降息预期摇摆只是限制黄金上行但不构成多头 反转！ 从地缘经贸角度来看，近期全球贸易紧张局势仍持续持久博弈状态，特朗普 政府可能继续推行"TACO 式交易"策略，这种政策的不确定性将持续对全球供 应链构成威胁，为贵金属提供阶段性支撑。此外中东和俄乌冲突呈现"周而复始、 边走边谈"的复杂态势，这种持续不稳定的地缘格局将增加贵金属波动性。 从价格走势来看，COMEX 黄金主力合约或在 3900-4000 美元/盎司附近区间 形成坚实支撑，若能有效站稳 4200 美元附近关口，下一目标位或看至 4400 美元 /盎司附近；对应沪金主力合约 ...