走在债市曲线之前系列报告（八）：透视券商自营债市策略

固定收益丨深度报告 [Table_Title] 透视券商自营债市策略 ——走在债市曲线之前系列报告（八） %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 券商自营债券持仓规模持续增长，但市场占比略有下降，配置结构从以信用债为主转向利率债 与信用债并重，反映出对资本利得的博弈需求增强。其交易行为高频灵活且内部分化显著，久 期呈上升趋势以提升收益。通过胜率模型分析，券商在 10 年期国债上展现出较强的持仓成本 控制能力但止盈表现较弱，在二永债止盈与持仓成本胜率均更优。债券借贷业务是券商重要的 策略工具，参与动机多元，涵盖融资、做空、套息及结算应急等多重维度，以实现杠杆、方向 和套利收益。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 %% %% %% %% research.95579.com 2 报告要点 [Table_Title 透视券商自营债市策略 2] ——走在 ...