从机构参与度复盘2025年CPO行情：还有增量资金吗？

证券研究报告 还有增量资金吗？ ——从机构参与度复盘2025年CPO行情 西部证券研发中心 2025年11月25日 分析师 | 冯佳睿 S0800524040008 邮箱地址：fengjiarui@xbmail.com.cn 联系人 | 张逸飞 邮箱地址：zhangyifei@xbmail.com.cn 机密和专有 未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止 主要结论 我们认为，CPO板块近期无显著增量资金。 • 风险提示：数据来源第三方，或有遗漏、滞后、误差；本报告使用历史数据测算完成，存在历史统计规律失效风险；市场风格变化风险：市场投 资风格可能发生变化，影响当前因子的有效性。 请仔细阅读尾部的免责声明 2 • 算法交易已在机构投资者中普及，渗透率高。因此，算法交易的使用情况可衡量某个股票或行业的机构参与度。 • "算法交易"撤单次数越高，机构参与越多。 • "算法交易"撤单次数占全部撤单次数的比例，相对全市场平均水平是否大于1，可度量机构相对参与度。 • 根据机构相对参与度复盘2025年CPO行情， • 阶段1：升温，机构资金持续入场。2025年5月至7月底，机构相对参与度显著抬升，且始终大于1。 • ...