港股、海外周观察：美联储降息预期摇摆下的全球市场

证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20251125 美联储降息预期摇摆下的全球市场——港股 &海外周观察 我们认为港股短期风险因素在减少，但反弹确认还需要催化剂。从中长 期配置来看，当前位置有吸引力。 其一，美联储 12 月降息预期摇摆，导致近期美股为代表的海外市场走 势相对疲软。如果美联储降息预期升温，有利于港股回升。 其二，我们预计 12 月中央经济工作会议前市场或会重新关注政策面。 市场尚未计入此定价。 其三，美股 AI 科技泡沫叙事有所减弱，港股科技随之回调较多，当前 具备配置吸引力。 其四，短期看，海外宏观和地缘政治风险仍未解除，依旧建议均衡配置， 红利的相对胜率仍在。 ◼ 美股：本周纳指领跌 2.7%，标普 500 下跌 1.9%，道指下跌 1.9%。行业 上，医疗保健、日常消费品领涨；能源、信息技术领跌。偏强的非农就业 叠加再次受到动摇的 AI 叙事，美联储政策摇摆的背景下，美股收跌。具 体来看： 2025 年 11 月 25 日 其一，分歧与矛盾的非农就业数据。政府重新开门后，9 月数据补发，该 份数据凸显矛盾信号：新增就业 11.9 万显著超预期，是预期 5.1 万的两 倍多；但一 ...