光伏行业报告（2025.11.16-2025.11.22）：适应“拍卖”机制：整体Q4需求平淡，明年预计整体进入过渡期

证券研究报告：电力设备|行业周报 发布时间：2025-11-25 行业投资评级 强于大市 |维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 9617.17 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 10950.05 | | 52 周最低 | | 6107.84 | 行业相对指数表现 2024-11 2025-02 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 -19% -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 29% 35% 41% 电力设备 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 l 投资要点 格局优化预期迎来政策支持。供给端的"反内卷"政策持续推动， 叠加中国提交 NDC3.0，国内的相关配套措施会使 2026 年整体呈现过 渡年状态，大基地的消纳有望加速解决，基于此，我们认为 2026 年 整体需求有支撑，整体的预期差加大。 2025 年 1-10 月，累计新增装机规模 252.GW，同比+39.3%，1-9 月消纳率 95%。2025 年 4-5 月受 136 号文 531 截止带来的抢装潮，9 月装机 9.7GW，同比 ...